EVERCORE ISI ПОНИЗИЛ РЕЙТИНГ $SQ BLOCK ДО ХУЖЕ РЫНКА И ПОНИЗИЛ ЦЕЛЕВУЮ ЦЕНУ, СОСЛАВШИСЬ НА РАСТУЩИЕ ТРУДНОСТИ С ПЛАТЕЖАМИ

EVERCORE ISI ПОНИЗИЛ РЕЙТИНГ $SQ BLOCK ДО ХУЖЕ РЫНКА И ПОНИЗИЛ ЦЕЛЕВУЮ ЦЕНУ, СОСЛАВШИСЬ НА РАСТУЩИЕ ТРУДНОСТИ С ПЛАТЕЖАМИ

По данным Evercore ISI, акции Block находятся в затруднительном положении.

Фирма сегодня понизила рейтинг акций платежной компании до уровня хуже рынка с лучше рынка и понизила целевую цену компании до $55 за акцию со $120. Это почти на 21 ниже закрытия вторника.

Мы понижаем рейтинг SQ учитывая потенциально растущие препятствия для бизнеса Seller и BNPL (купи сейчас-плати позже), вызванные усилением конкуренции, ужесточением кредитования и ожидаемым замедлением макроэкономического роста, что негативно скажется на наших оценках валовой прибыли и EBITDA на 2023 год, — написал аналитик Дэвид Тогут в заметке в среду.

В то время как SQ продолжает добиваться значительных успехов в обеспечении сильного роста в Cash App за счет повышения вовлеченности и монетизации, мы ожидаем, что слабость в Seller и BNPL окажет давление на общую прибыль компании, учитывая более низкий профиль маржи для Cash App, — добавил он.

Усиление конкуренции

Конкуренция в платежном пространстве накаляется и может стать встречным ветром для Block. С 2019 года объем продаж и рост выручки компании в разы отставали от показателей конкурента $CLOV Clover. Кроме того, учитывая ожидания замедления экономического роста в США, Evercore ISI теперь ожидает, что темпы роста прибыли Block продолжат снижаться со второй половины этого года по 2024 год.

В подразделении компании Покупай сейчас, плати позже рост резко замедлился в первой половине 2022 года из-за усиления конкуренции, сокращения потребительских расходов и более осторожного предоставления кредитов со стороны Block. Хотя перекрестная оплата после продажи в приложении Seller и Cash должна помочь, эти препятствия должны сохраниться до 2023 года, — сказал Тогут. В 2022-2024 годах мы прогнозируем, что темпы роста валовой прибыли Afterpay составят в среднем 13, по сравнению с 83 и 72 в 2020 и 2021 годах соответственно.

Cash App — это совсем другая история, поскольку Evercore ISI видит, что оно увеличит валовую прибыль в ближайшие кварталы за счет использования новых продуктов и перекрестных продаж. Тем не менее, это не компенсирует убытки других подразделений компании. Мы ожидаем, что валовая прибыль Cash App вырастет на 25, 23 и 21 соответственно, сказал Тогут. Тем не менее, рентабельность по EBITDA Cash App в 2021 году в размере 12 значительно ниже рентабельности по EBITDA Seller в 35, что подразумевает ограниченный вклад в прибыль, несмотря на сильный рост выручки.