БОЛЬШИНСТВО ОПРОШЕННЫХ «ИЗВЕСТИЯМИ» ЭКСПЕРТОВ СЧИТАЮТ,

БОЛЬШИНСТВО ОПРОШЕННЫХ «ИЗВЕСТИЯМИ» ЭКСПЕРТОВ СЧИТАЮТ, ЧТО РУБЛЬ УКРЕПИЛСЯ НАСТОЛЬКО, ЧТО ЭТО СОЗДАЕТ ОПАСНОСТЬ ДЛЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

С момента когда российская валюта стабилизировалась, Банк России постепенно ослаблял «вожжи» финансового контроля. Была уменьшена ключевая ставка, поэтапно снизился процент обязательной продажи валютной выручки, лимит по валютным переводам физических лиц был повышен с $5 тыс. до $1 млн, были предприняты и другие шаги по либерализации рынка. Однако все эти меры оказались недостаточными: доллар с начала марта потерял около 60% своей стоимости и откатился намного ниже уровней, фиксировавшихся не только до начала военной операции на Украине, но и до пандемии.

С одной стороны, рубль стал самой успешной мировой валютой с начала года (с этого момента он вырос к доллару примерно в полтора раза). Более того, он стал чуть ли не единственной валютой в мире, которая к доллару выросла. С другой — неожиданно сильное укрепление российской валюты оказалось неприятным сюрпризом для значительной части отечественного бизнеса.

Россия — экспортная экономика, в значительной степени полагающаяся на вывоз товаров (в меньшей степени услуг). Если производитель несет издержки в рублях, а выручку получает в валюте, то его рентабельность страдает напрямую. С определенного момента сильная национальная валюта может стать «камнем на шее» у экономики. 

В нынешних обстоятельствах взрывной рост курса рубля был ожидаем, особенно после того, как стало ясно, что импорт в страну снизился почти на 40%, а вот экспорт изменился очень слабо. Колоссальные излишки валюты давят на рынок. Вопрос остается лишь в том, какой курс становится не просто неудобством, а большой неприятностью.

Рост на этой неделе поставил проблему со всей остротой, что привело к дискуссии председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной и министра финансов Антона Силуанова. Речь шла, в частности, о регулировании курса и валютных интервенциях. По мнению доцента кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС Сергея Хестанова, обсуждение проблемы на таком высоком уровне указывает, что текущий курс уже является неприемлемым для страны. Он добавил, что ситуация выглядит как классический пример «голландской болезни», которую Россия долгие годы пыталась предотвратить. Однако в прошлом борьба с ней была возможна при помощи бюджетного правила, сейчас же из-за рисков заморозки принадлежащей государству валюты за рубежом такая опция является фактически недоступной.

Схожую позицию высказал и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.  50 рублей за доллар — это уже неприемлемый с экономической точки зрения курс, поскольку из-за дисконта, с которым мы вынуждены продавать сырье. Даже при текущих высоких ценах на него нам необходимо хотя бы 70–80 рублей за доллар, чтобы госбюджет был сбалансирован или являлся профицитным. К тому же рентабельность многих компаний становится отрицательной при таком дорогом рубле, — объясняет он.

Таким образом, можно предположить, что если в ближайшее время не удастся кардинально увеличить импорт в страну (чему могут помешать как санкции, так и логистические затруднения), то мы увидим либо закупку «альтернативных» валют, вроде юаня и рупии, либо новое укрепление рубля.

$USDRUB