УБИРАЙТЕСЬ С ЭТИХ ИСКАЖЕННЫХ РЫНКОВ — МОХАММЕД ЭЛЬ-ЭРИАН О ТОМ, КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ ПРЯМО СЕЙЧАС

УБИРАЙТЕСЬ С ЭТИХ ИСКАЖЕННЫХ РЫНКОВ — МОХАММЕД ЭЛЬ-ЭРИАН О ТОМ, КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ ПРЯМО СЕЙЧАС

По словам Мохаммеда Эль-Эриана, главного экономического советника Allianz, в условиях одновременного падения стоимости акций и облигаций инвесторам следует стремиться выйти из искаженных рынков и искать альтернативы.

Эль-Эриан уже давно призывает инвесторов, ищущих активы-убежища, избегать суверенных облигаций, которые, по его мнению, оцениваются слишком высоко. Действительно, многие долгосрочные облигации по всей Европе предлагали отрицательную реальную доходность.

Несмотря на то, что в последние месяцы цены снизились и такие государственные облигации, как немецкие и итальянские, сейчас приносят положительную доходность, Эль-Эриан сказал CNBC в пятницу, что суверенные облигации еще не достигли достаточно привлекательного уровня, чтобы их можно было снова включить в портфели.

Доходность облигаций изменяется обратно пропорционально ценам, и обычно цены на облигации снижаются по мере увеличения спроса на рисковые активы, такие как акции, и инвесторы уходят от традиционных активов тихой гавани. Однако в последние годы эта корреляция стала искаженной.

Было время, когда цены на все активы росли акции и облигации, и мы забыли о корреляции. Зачем беспокоиться о корреляциях, когда вам платят за владение как рисковыми активами, так и активами, снижающими риски Это прекрасный мир, — сказал он Стиву Седжвику из CNBC в пятницу в кулуарах Форума Амброзетти.

Во время восстановления экономики после пандемии Covid-19 и на фоне беспрецедентных фискальных и монетарных стимулов со стороны правительств и центральных банков цены на акции и облигации выросли.

Но первое полугодие научило нас, и то, что мы снова узнали с середины августа, это то, что они оба могут пойти ко дну в одно и то же время. В подобном мире вы должны смотреть на краткосрочный фиксированный доход, и вы должны выбрать кэш в портфеле в качестве альтернативы, — сказал Эль-Эриан, который также является президентом Квинс-колледжа в Кембридже, Великобритания.

Искаженные рынки

Он предположил, что переоценка рынков суверенных облигаций была хорошей вещью и что инвесторам нужно уходить с этих искаженных рынков, которые нанесли большой ущерб. Некоторые рыночные комментаторы выразили осторожность по поводу разницы между реальной доходностью процентными ставками, скорректированными с учетом инфляции, и инфляционными показателями, которые достигают многолетних или небывалых максимумов во многих крупных экономиках.

Эль-Эриан отметил, что было бы правильно обсудить этот вопрос, но подчеркнул, что реальная проблема заключается в том, какой показатель инфляции следует принимать во внимание, в том числе рост в годовом исчислении по сравнению с месячным.

Жизнь усложняется, потому что эти метрики начнут расходиться, и я готов поспорить с вами, что если мы будем сидеть здесь через шесть месяцев, мы будем говорить не об общих потрясениях, а о разбросе экономических показателей между различными сегментами рынка. В будущем мы увидим гораздо большую дисперсию, чем видели до сих пор, — сказал он.