НЕ ОЖИДАЙТЕ, ЧТО SP 500 ДОБЬЕТСЯ БОЛЬШОГО ПРОГРЕССА ПРИ ТАКИХ ВЫСОКИХ СТАВКАХ

НЕ ОЖИДАЙТЕ, ЧТО SP 500 ДОБЬЕТСЯ БОЛЬШОГО ПРОГРЕССА ПРИ ТАКИХ ВЫСОКИХ СТАВКАХ

Перепроданный рынок США пытается справиться с тремя днями сложных, но не совсем неожиданных макроэкономических новостей, в результате чего индексы резко упали до уровня 3900 по индексу SP 500.

Дефицит энергии в Европе / безудержные затраты на электроэнергию в основном проявляются в снижении ожиданий глобального роста и неумолимом (пока) росте курса доллара. Но цены на нефть и газ в некотором роде продают новости, и макроэкономическое сообщение мало что делает, чтобы подорвать идею относительной устойчивости экономики США, заданную пятничными данными о занятости и сегодняшним показателем ISM в сфере услуг.

Ключевая краткосрочная задача для рынка — отреагировать на некоторые значительные условия перепроданности (очень низкий процент акций выше 10-дневной средней и т.д.) после трех недель подряд снижения и падения. SP 500 провел очень мало времени ниже 3900 (или выше 4200) за последние четыре месяца, причем падение до 3600 представляет собой пик паники из-за стагфляции, а подъем до 4300 в середине августа вызван мощным ралли перепроданности и укреплением ожиданий разворота Федеральной резервной системы.

Акции находятся в четко выраженном нисходящем тренде. Они потерпели неудачу именно у 200 средней скользящей. ФРС ужесточает политику, переходя к замедлению (или еще хуже), и может продолжаться до тех пор, пока что-то не лопнет. Европейский центральный банк приближается к рецессии. Сентябрь исторически малодушен. Кроме того, если вы считаете, что сокращение баланса ФРС является реальной угрозой (в отличие от моего мнения, что это в значительной степени не имеет значения), в этом месяце оно ускоряется.

Публикация индекса потребительских цен на следующей неделе состоится, когда ФРС находится в периоде затишья, поэтому рынку придется решить, будет ли он склонять сентябрьское повышение к 50 или 75 базисным пунктам (или другим). Я попрежнему думаю, что любой из этих шагов наряду с ощущением, что это последнее крупное повышение и, возможно, в поле зрения пауза — не должен представлять угрозы для акций.

Стойкие медведи, такие как Майк Уилсон из $MS Morgan Stanley, громогласно призывают к резкому падению прогнозов прибыли в ближайшие месяцы, что приведет к очередному резкому падению акций. Трудно доказать, что этого не произойдет, хотя приличные тенденции в верхней строке и балласт более стабильных компаний с большой капитализацией снижают вероятность того, что прибыль индекса рухнет без особого уведомления.

Те, кто призывает к прорыву июньских минимумов, склонны к уровням в районе 3300-3500 (предпандемические максимумы) в качестве цели. Пик предварительных выборов 2 сентября 2020 года в 3580 также интересен, если мы снова начнем приближаться к июньским минимумам (что не является забытым выводом).

$VIX вырос немного, около 26. На прошлой неделе многие одиночные акции покупали на основе совокупных объемов, так что это еще один индикатор перепроданности, который говорит о том, что это довольно хеджированный рынок, склонный к быстрым отскокам.