(https://telegra.ph/file/b147d41652bb6e6b7d26a.jpg)МАЙК ДОЛАН: НЕ ЖДИТЕ, ЧТО ВСЕ БУДЕТ ПО-СТАРОМУ

(https://telegra.ph/file/b147d41652bb6e6b7d26a.jpg)МАЙК ДОЛАН: НЕ ЖДИТЕ, ЧТО ВСЕ БУДЕТ ПО-СТАРОМУ

Надежда на возвращение экономической и политической нормальности вкупе с результатами выборов в США на этой неделе и прорывом в вакцине против COVID-19, вызвала спрос на стоимостные акции, облигации и валюту, а также распродажу акций компаний, выигравших от изоляции, спокойных гаваней и анти-глобалистов.

McKinsey считает, что прививочный иммунитет среди населения развитых стран возможен ко второй половине 2021 года, что приведет к тому, что эти страны выйдут из состояния кризиса уже в первом квартале.

Deutsche Bank заявил, что эффективность вакцины значительно выше, чем у рыночного базового сценария, и поэтому стоимость рискованных активов должна быть существенно переоценена. Он отдал предпочтение фунту как хорошей возможности для роста.

Пандемия ускорила некоторые мега-тенденции, которые уже развивались, и ее окончание может привести к тому, что McKinsey называет следующей нормой, дальнейшей цифровой трансформацией со своими победителями и проигравшими.

Паскаль Бланк из Amundi всего за несколько часов до новостей Pfizer $PFE сказал: Идея о том, что вакцина — это альфа и омега всего, неверна. Таким образом, изменение инвестиционного курса, будь то секторное или географическое, может не иметь смысла надолго.

Изменение нормы будет означать переосмысление денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, которая поддерживала экономику и рынки на плаву в течение девяти месяцев.

Любая угроза предположению о том, что центральные банки будут годами сдерживать проценты по займам, могут дестабилизировать рекордные оценки капитала. Ротация может иметь смысл, но сейсмические сдвиги сами по себе создают риски. С другой стороны, процентные ставки практически не менялись в течение многих лет из-за низкой инфляции и роста — частично из-за цифровой революции и демографических изменений. Хотя рефляционная торговля сейчас может показаться очевидной, трудно привести доводы в пользу ускорения роста цен.

Победа Байдена обещает более высокие расходы, но они могут провалиться, если сенатские выборы приведут к тупику Конгресса в январе.

Более высокий доход США по сравнению с Европой и другими странами, который считается поствыборным и постпандемическим, может спровоцировать резкое восстановление доллара, которое бросит вызов Китаю и развивающимся рынкам, даже если мировая торговля опасается спада.

Перспектива вакцинации сам по себе может создать своего рода голубое небо фискальной и денежно-кредитной политики, которая, как многие надеялись, выведет мир из состояния низких темпов роста и низкой заработной платы, от которого он страдал большую часть последнего десятилетия.

Возвращение к нормальному состоянию — это не то же самое, что переход к продолжению фискального стимулирования, которое могло бы направить рост на более высокий рост в будущем, — сказал Оливер Блэкборн, Janus Henderson Investors.